Роль издержек мониторинга при анализе реальных опционов

Александр Васильевич Бухвалов; Варвара Александровна Бухвалова

Авторы

Александр Васильевич Бухвалов Институт «Высшая школа менеджмента» Санкт-Петербургского государственного университета, Россия https://orcid.org/0000-0001-6358-710X
Варвара Александровна Бухвалова Норвежская школа бизнеса, BI, Осло, Норвегия

Аннотация

В работе впервые в контексте теории реальных опционов вводятся издержки мониторинга как особый тип дискретных издержек, связанных с управленческими решениями. В первой части статьи раскрываются содержание издержек мониторинга и управление ими в течение жизни реального опциона. Вторая часть посвящена численному моделированию реального опциона ожидания в условиях наличия двух видов трений: издержек мониторинга и издержек поддержания опциона. В результате для различных комбинаций параметров получены трехмерные графики, описывающие чувствительность ценности опционов к изменению уровня трений и оптимальные стратегии выбора моментов времени для каждого следующего пересмотра решений по проекту. Эти графики, с одной стороны, являются доказательной базой важности учета трений, а с другой — могут быть использованы на практике для качественного анализа проектов с близкими параметрами.

Ключевые слова:

реальные опционы, опцион ожидания, издержки мониторинга, трансакционные издержки

Скачивания

Данные скачивания пока недоступны.

Библиографические ссылки

ЛИТЕРАТУРА НА РУССКОМ ЯЗЫКЕ

Бухвалов А. В. 2004a. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему. Российский журнал менеджмента 2 (1): 3–32.

Бухвалов А. В. 2004б. Реальные опционы в менеджменте: классификация и приложения. Российский журнал менеджмента 2 (2): 27–56.

Лимитовский М. А. 2011. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках. 5-е изд. М.: Юрайт.

Халл Дж. К. 2007. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. 6-е изд. М.: Издат. дом «Вильямс».

Чезборо Г. У., Тис Д. Дж. 2003. Организационные формы инноваций: когда виртуальная корпорация эффективна? Российский журнал менеджмента 1 (1): 123–136.

REFERENCES IN LATIN ALPHABET

Bukhvalova B. 2005. Monitoring Costs and Portfolio Choice. UC Berkeley working paper.

Brennan M. J., Schwartz E. S. 1985. Evaluating natural resource investments. Journal of Business 58 (2): 135–157.

Cox J. C., Ross S. A., Rubinstein M. 1979. Option pricing: A simplified approach. Journal of Financial Economics 7 (3): 229–263.

Dixit A. K., Pindyck R. S. 1994. Investment under Uncertainty. Princeton University Press: Princeton, MA.

Guthrie G. 2007. Missed opportunities: Optimal investment timing when information is costly. Journal of Financial and Quantitative Analysis 42 (2): 467–488.

Kodukula P., Papundesu C. 2006. Project Valuation Using Real Options: Practitioner’s Guide. J. Ross Publishing: Fort Lauderdale, FL.

McDonald R. L. 2006. Derivative Markets. 2nd ed. Pearson Education: Boston, MA.

Shockley R. L. 2007. An Applied Course in Real Options Valuation. Thomson South-Western: Mason, OH.

Shy O., Stenbacka R. 2005. Partial outsourcing, monitoring cost, and market structure. Canadian Journal of Economics 38 (4): 1173–1190.

Tsekrekos A. E., Shackleton M. B., Wojakowski R. 2012. Evaluating natural resource investments under different model dynamics: Managerial insights. European Financial Management (forthcoming). Working paper: http://ssrn.com/abstract=1831603.

The List of References in Cyrillic Transliterated into Latin Alphabet

Bukhvalov А. V. 2004a. Real’nye optsiony v menedzhmente: vvedenie v problemu. Rossijskij zhurnal menedzhmenta 2 (1): 3–32.

Bukhvalov А. V. 2004b. Real’nye optsiony v menedzhmente: klassifikatsiya i prilozheniya. Rossijskij zhurnal menedzhmenta 2 (2): 27–56.

Limitovskij M. А. 2011. Investitsionnye proekty i real’nye optsiony na razvivayushhikhsya rynkakh. 5-e izd. M.: Yurajt.

Hull D. 2007. Optsiony, f’yuchersy i drugie proizvodnye finansovye instrumenty. 6-e izd. Per. s angl. M.: Izdat. dom «Vil’yams».

Chesbrough H. W., Teece D. J. 2003. Organizatsionnye formy innovatsij: kogda virtual’naya korporatsiya ehffektivna? Rossijskij zhurnal menedzhmenta 1 (1): 123–136.