Выбор структуры собственности компании: агентские затраты, мониторинг и решение о превращении компании в публичную

  • Марко Пагано Университет Салерно, Италия
  • Эльза Роелл Университет Тилбурга, Нидерланды

Аннотация

С точки зрения контролирующего акционера компании оптимальная структура собственности, вообще говоря, должна быть в значительной мере распыленной для того, чтобы избежать избыточного мониторинга со стороны остальных акционеров. Оптимальная степень распыленности собственности может быть достигнута путем превращения компании в публичную, но это решение связано с определенными затратами (затраты, связанные с листингом и утратой контроля над составом акционеров). Если же контролирующий собственник продает акции частным образом, то он избегает издержек, связанных с превращением компании в публичную, но вынужден смириться с наличием крупных внешних акционеров, которые могут осуществлять мониторинг его деятельности чересчур тщательно. Таким образом, он сталкивается с выбором между затратами на обеспечение ликвидности акций и избыточным мониторингом. Стимул сделать компанию публичной тем сильнее, чем более необходимо внешнее финансирование. На решение котироваться на бирже влияет строгость выполнения правил, связанных с раскрытием информации в случае публичных компаний, по сравнению с частными, а также правовые ограничения, уменьшающие возможность «подкупа» акционеров, направленного на то, чтобы они не осуществляли мониторинг.

Перевод: Pagano M., Röell A. 1998. The choice of stock ownership structure: Agency costs, monitoring and the decision to go public. Quarterly Journal of Economics 113 (1): 187–225.

Скачивания

Данные скачивания пока не доступны.
Опубликован
2009-03-23
Как цитировать
Пагано, М., & Роелл, Э. (2009). Выбор структуры собственности компании: агентские затраты, мониторинг и решение о превращении компании в публичную. Российский журнал менеджмента, 7(1), 79–108. извлечено от https://rjm.spbu.ru/article/view/445
Раздел
Хрестоматия: Корпоративное управление — Логика IPO

Наиболее читаемые статьи этого автора (авторов)