Прогнозирование рентабельности российских компаний с использованием отраслевой модели Дюпон

Ирина Владимировна Березинец; Ольга Михайловна Удовиченко; Александр Александрович Девкин

doi:10.21638/spbu18.2016.101

Авторы

Ирина Владимировна Березинец Институт «Высшая школа менеджмента» Санкт-Петербургского государственного университета, Россия https://orcid.org/0000-0001-6157-0283
Ольга Михайловна Удовиченко Институт «Высшая школа менеджмента» Санкт-Петербургского государственного университета, Россия
Александр Александрович Девкин Санкт-Петербургский государственный университет, Россия

DOI:

https://doi.org/10.21638/spbu18.2016.101

Аннотация

Статья посвящена прогнозированию показателя рентабельности активов российских компаний, в частности тому, улучшит ли качество прогноза применение отраслевой модели Дюпон. С целью разграничения финансовой и операционной деятельности прогнозирование осуществлялось для показателя рентабельности чистых операционных активов. Методология исследования основывается на эконометрических моделях, при построении которых использовалось разложение рентабельности по «отраслевой» модели Дюпон. Отраслевая модель, помимо традиционного разложения рентабельности активов (ROA) компании на показатели рентабельности продаж (PM) и оборачиваемости активов (ATO), учитывает разложение этих показателей на отраслевую компоненту и специфичную для компании компоненту, очищенную от отраслевого влияния. Исследование было проведено на выборке из 518 российских компаний восьми отраслей (общее число наблюдений составило 5019 фирмо-лет). Выявленные основные закономерности поведения показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов, скорректированных на фактор отраслевого влияния, могут быть использованы в сфере оценки инвестиционной привлекательности компаний, а также при применении в компании подходов, основанных на теории ценностно-ориентированного менеджмента.

Ключевые слова:

прогнозирование рентабельности активов, отраслевая модель Дюпон, финансовый анализ

Скачивания

Данные скачивания пока недоступны.

Библиографические ссылки

ЛИТЕРАТУРА НА РУССКОМ ЯЗЫКЕ

Брейли Р., Майерс С. 2008. Принципы корпоративных финансов. Пер с англ. М.: Олимп-Бизнес.

Волков Д. Л. 2008. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты. Изд-во «Высшая школа менеджмента» С.-Петербургского ун-та.

Волков Д. Л., Никулин Е. Д. 2009. Операционная эффективность и фундаментальная ценность собственного капитала организации. Вестник С.-Петербургского ун-та. Серия Менеджмент (1): 63–92.

REFERENCES IN LATIN ALPHABET

Aksu G., Eckstein C ., Greene W. H., Ronen J. 1997. Time-series properties, adjustment process, and forecasting of financial ratios. Journal of Accounting, Auditing & Finance 11 (1): 1–44.

Fairfield P. M., Yohn T. L. 2001. Using asset turnover and profit margin to forecast changes in profitability. Review of Accounting Studies 6 (4): 371–385.

Fairfield P. M., Ramnath S., Yohn T. L. 2009. Do industry level analyses improve forecasts of financial performance? Journal of Accounting Research 47 (1): 147–179.

Habib A. 2006. Disaggregated earnings and prediction of future profitability: Evidence from industrial groups in Japan. Review of Accounting and Finance 5 (4): 355–369.

Herrmann D., Inoue T., Thomas W. B . 2000. The persistence and forecast accuracy of earnings components in the USA and Japan. Journal of International Financial Management & Accounting 11 (1): 48–70.

Hopwood W. S., Newbold P., Silhan P. A. 1982. The potential for gains in predictive ability through disaggregation: Segmented annual earnings. Journal of Accounting Research 20 (2): 724–732.

Kinney W. R. 1971. Predicting earnings: Entity versus sub entity data. Journal of Accounting Research 9 (1): 127–136.

Lipe R. C . 1986. The information contained in the component of earnings. Journal of Accounting Research (Supplement): 37–64.

Nissim D., Penman S. H. 2001. Ratio Analysisand Equity valuation: From research to practice. Review of Accounting Studies 6 (1): 109–154.

Ohlson J. 1995. Earnings, book values and dividends in security valuation. Contemporary Accounting Research 11 (2): 661–687.

Penman S. H. 2007. Financial Statement Analysis and Security Valuation. 3rd ed. McGrawHill.

Penman S. H., Zhang X. 2002. Modelling Sustainable Earnings and P/E Ratios Using Financial Statement Information. Columbia University Working Paper.

Romer P. 1986. Increasing returns and longrun growth. Journal of Political Economy 94 (5): 1002–1037.

Selling T. I., Stickney C . P. 1989. The effects of business environments and strategy on a firm’s rate of return on assets. Financial Analysts Journal 45 (1): 43–52.

Soliman M. T. 2003. Using Industry-Adjusted DuPont Analysis to Predict Future Profitability. Working paper, Stanford University, CA.

Soliman M. T. 2008. The use of DuPont analysis by market participants. The Accounting Review 83 (3): 823–853.

Translation of references in Russian into English

Brealey R. A., Myers S. C . 2008. Principles of Corporate Finance. Transl. from English. M.: Olymp-Biznes.

Volkov D. L. 2008. Theory of value-based management: Financial and accounting aspects. Izdatel’stvo «Vysshaya shkola menedzhmenta» SPbGU.

Volkov D. L., Nikulin E . D. 2009. Operational efficiency and the fundamental value of the company’s own capital. Vestnik S.-Peterburgskogo un-ta. Seriya Menedzhment (1): 63–92.