Оценка рискованности неликвидных акций на российском фондовом рынке
Аннотация
В статье на примере российских акций, торговавшихся в РТС в период с 2006 по 2010 г., исследуется величина bid-ask спреда биржевых котировок акций с различной ликвидностью. Обнаружено, что для всех акций, независимо от уровня их ликвидности, наблюдается степенная зависимость между величиной среднего относительного спреда котировок акции и частотой сделок с ней. Вид такой зависимости объясняется в рамках подхода, при котором ликвидность акций моделируется с помощью комбинации воображаемых опционов колл и пут. Это позволяет оценить волатильность цен неликвидных акций, что может быть важно для реализации практических задач корпоративных финансов.
Ключевые слова:
рискованность акций, неликвидные акции, биржевые котировки, bid-ask спред, частота сделок, волатильность, опцион, стрэддл
Скачивания
Данные скачивания пока недоступны.
Библиографические ссылки
ЛИТЕРАТУРА НА РУССКОМ ЯЗЫКЕ
Брейли Р., Майерс С. 2007. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес.
Бухвалов А. В., Дорофеев Е. А., Окулов В. Л. 2010. Лекции по избранным вопросам классических финансовых моделей. СПб.: Изд-во «Высшая школа менеджмента».
Дамодаран А. 2004. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс.
Дамодаран А. 2010. Стратегический риск-менеджмент: принципы и методики. Пер. с англ. М.: ИД «Вильямс».
Дорофеев Е. А. 2005. Входы-выходы с рынка фондовых активов: выбор оптимального момента. Вестник С.-Петербургского ун-та. Серия Менеджмент (4): 33–45.
Качалов Р. В. 2002. Управление хозяйственным риском. М.: Наука.
Окулов В. Л. 2000. Количественная оценка ликвидности акций компании на российском фондовом рынке. Рынок ценных бумаг (23): 78–80.
Халл Дж. 2008. Опционы, фьючерсы и другие производные инструменты. Пер. с англ. М.: ИД «Вильямс».
REFERENCES IN LATIN ALPHABET
Amihud Y., Mendelson H. 1986. Asset pricing and the bid-ask spread. Journal of Financial Economics 17 (2): 223–249.
Amihud Y., Mendelson H. 1989. The effects of beta, bid-ask spread, residual risk and size on stock returns. Journal of Finance 44 (2): 479–486.
Ball C., Chordia T. 2001. True spreads and equilibrium prices. Journal of Finance 65 (5): 1801–1835.
Bollen N., Smith T., Whaley R. 2004. Modeling the bid-ask spread: Measuring the inventory-holding premium. Journal of Financial Economics 72 (1): 97–141.
Campbell J., Lo A., MacKinlay A. 1997. The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press: Princeton.
Copeland T., Galai D. 1983. Information effects on the bid-ask spread. Journal of Finance 38 (5): 1457–1469.
Demsetz H. 1968. The сost of transacting. Quarterly Journal of Economics 82 (1): 33–53.
Duffie D. 2001. Dynamic Asset Pricing Theory. Princeton University Press: Princeton.
Finger C., Finkelstein V., Pan G., Lardy J., Ta T.,Tierney J. 2002. CreditGrades. Technical document. RiskMetrics Group Inc. New York. Режим доступа: http://www.creditrisk.ru/publications/files_attached/cgtechdoc.pdf
Harris L. 2003. Trading & Exchanges: Market Microstructure for Practitioners. Oxford University Press: Oxford.
Hasbrouck J. 1991. Measuring the information content of stock trades. Journal of Finance 46 (1): 179–207.
Hasbrouck J. 2007. Empirical Market Microstructure. Oxford University Press: Oxford.
Jong F., Rindi B. 2009. The Microstructure of Financial Markets. Cambridge University Press: Cambridge.
Jorion P. 2007. Financial Risk Manager Handbook. 4th ed. John Wiley & Sons.
Kyle A. 1985. Continuous auctions and insider trading. Econometrica 53 (6): 1315–1335.
Lagoarde-Segot T. 2009. Financial reforms and time-varying microstructures in emerging equity markets. Journal of Banking and Finance 33 (10): 1755–1769.
Liu X. 2007. Bid-ask spread, strike prices and risk-neutral densities. Applied Financial Economics 17 (11): 887–900.
Norden L. 2003. Asymmetric option price distribution and bid-ask quotes: Consequences for implied volatility smiles. Journal of Multinational Financial Management 13 (4–5): 423–441.
Norden L. 2009. Asymmetric futures price distribution and bid-ask quotes. Asia-Pacific Journal of Financial Studies 38 (6): 891–914.
Plerou V., Gopikrishnan P., Stanley H. 2005. Quantifying fluctuations in market liquidity: Analysis of the bid-ask spread. Physical Review E 71 (4, part 2): 046131/1–046131/8.
Zhang H. 2011. Measuring Liquidity in Emerging Markets. PhD Thesis. National University of Singapore. Режим доступа: http://scholarbank.nus.edu.sg/handle/10635/ 23715.
Zumbach G. 2004. How trading activity scales with company size in the FTSE-100. Quantitative Finance 4 (4): 441–456.
The List of References in Cyrillic Transliterated into Latin Alphabet
Brealey R., Myers S. 2007. Printsipy korporativnykh finansov. Per. s angl. M.: Olimp-Biznes.
Bukhvalov А. V., Dorofeev E. А., Okulov V. L. 2010. Lektsii po izbrannym voprosam klassicheskikh finansovykh modelej. SPb.: Izd-vo «Vysshaya shkola menedzhmenta».
Damodaran А. 2004. Investitsionnaya otsenka: instrumenty i metody otsenki lyubykh aktivov. Per. s angl. M.: Аl’pina Biznes Buks.
Damodaran А. 2010. Strategicheskij risk-menedzhment: printsipy i metodiki. Per. s angl. M.: ID «Vil’yams».
Dorofeev E. А. 2005. Vkhody-vykhody s rynka fondovykh aktivov: vybor optimal’nogo momenta. Vestnik SPbGU. Seriya «Menedzhment» (4): 33–45.
Kachalov R. V. 2002. Upravlenie khozyajstvennym riskom. M.: Nauka.
Okulov V. L. 2000. Kolichestvennaya otsenka likvidnosti aktsij kompanii na rossijskom fondovom rynke. Rynok tsennykh bumag (23): 78–80.
Hull J. 2008. Optsiony, f’yuchersy i drugie proizvodnye instrumenty. Per. s angl. M.: ID «Vil’yams».
Загрузки
Опубликован
28.06.2012
Как цитировать
Окулов, В. Л. (2012). Оценка рискованности неликвидных акций на российском фондовом рынке. Российский журнал менеджмента, 10(2), 33–50. извлечено от https://rjm.spbu.ru/article/view/275
Выпуск
Раздел
Новые исследования
Лицензия
Статьи журнала «Российский журнал менеджмента» находятся в открытом доступе и распространяются в соответствии с условиями Лицензионного Договора с Санкт-Петербургским государственным университетом, который бесплатно предоставляет авторам неограниченное распространение и самостоятельное архивирование.
